Amerikaanse aandelen zijn sinds het uiteenspatten van de internetzeepbel in 2000 niet meer zo duur zijn geweest. Analisten denken dat het misschien tijd wordt dat je de opkomende markten (Emerging Markets) in jouw portfolio gaat zetten.
Wat is hier aan de hand?
De Amerikaanse aandelen zijn op dit moment duur. Erg duur. De enige keer dat ze ooit duurder zijn geweest dan nu was vlak voordat de internetzeepbel barstte in 2000. Bovendien zijn Amerikaanse aandelen niet alleen duur in termen van hun eigen geschiedenis, maar ook in vergelijking met andere regio’s. De grafiek hieronder laat zien dat beleggers twee keer zoveel betalen voor de “boekwaarde” (de totale waarde van hun balans activa) van Amerikaanse overheidsbedrijven als voor die in EM’s. Die mismatch zou wel eens een kans kunnen zijn…
Wat betekent dit?
“Prijs is wat je betaalt; waarde is wat je krijgt.” Dat zei de legendarische econoom (en Warren Buffett mentor) Ben Graham. Gezien hoe duur de Amerikaanse aandelen op dit moment zijn, kan het zijn dat beleggers overzee een veel betere waarde kunnen krijgen. Hier zijn drie redenen waarom wij denken dat EM-aandelen op dit moment een bijzonder aantrekkelijk alternatief zijn:
1. Betere taxaties
Hoe hoger de waardering van een belegging in vergelijking met het historische gemiddelde, hoe lager het toekomstige rendement. En terwijl Amerikaanse aandelen duur zijn, zien opkomende markten er redelijker uit waardoor er mogelijk ruimte is voor meer voordelen. Hoeveel precies? Cijfers van beleggingsmanagement firma Schroders suggereren dat op basis van de huidige waarderingskloof, EM-aandelen de komende twee jaar ongeveer 40% beter zouden kunnen presteren dan Amerikaanse equivalenten. Dat klinkt als een grote waarde!
2. Hogere winstgroei
Volgens investeringsbank Goldman Sachs wordt verwacht dat de winst van EM-bedrijven de komende twee jaar met 19% zal groeien. Dit in vergelijking met slechts 2% in de VS en -9% in Europa. EM-bedrijven hebben de neiging om meer “cyclisch” te zijn: hun winstgroei is nauwer verbonden met de staat van de economieën waarin ze actief zijn. Aangezien deze opkomende economieën over het algemeen een snellere groei kennen dan ontwikkelde economieën, is het logisch dat een post-virus herstel zal leiden tot een hogere winst (en dus hogere aandelenkoersen) voor hun bedrijven.
3. Grondstoffenprijzen
EM-aandelen kunnen ook profiteren van een extra zegen: een stijging van de grondstofprijzen. Na jaren van tegenwind voor dit soort investeringen staan grondstoffen op het punt het goed te doen, dankzij de toegenomen fiscale stimulans, het meer inclusieve buitenlandse beleid van de VS en een sterk mondiaal economisch herstel. EM-bedrijven zijn over het algemeen meer blootgesteld aan grondstoffenprijzen dan andere, en hun aandelenkoersen zouden daarom moeten verschuiven.
Waarom zou ik me zorgen moeten maken?
Als je net als de meeste beleggers bent, dan heb je waarschijnlijk aanzienlijk wat blootstelling aan Amerikaanse aandelen. En hoewel dat de afgelopen tien jaar een solide handel is geweest, is de mening van de analisten dat de huidige waarderingen ervoor zorgen dat EM’s de komende jaren waarschijnlijk het voortouw zullen nemen. Het goede nieuws is dat je dit idee gemakkelijk kunt implementeren door gebruik te maken van fondsen die op de opkomende markten worden verhandeld (ETF’s). Om te vinden wat voor jou werkt zijn hier een paar van onze favorieten:
- De meest “liquide” optie die er is, is de Vanguard FTSE Emerging Markets ETF. Het is geïnvesteerd in meer dan 5.000 EM-aandelen, en de geografische blootstelling is vrij gediversifieerd (40% China, maar met inbegrip van landen zoals Brazilië, Taiwan en Zuid-Afrika). Met een jaarlijkse vergoeding van slechts 0,1% is het ook een van de goedkoopste ETF’s.
- Als je wat voorzichtiger bent met het huidige economische klimaat, dan kan de iShares MSCI Min Vol Emerging Markets ETF (ticker: EEMV) goed zijn. Het is belegd in aandelen met een lagere volatiliteit, wat zou moeten leiden tot een outperformance in moeilijkere omstandigheden.
Al onze artikelen worden 3 dagen voordat ze op onze blog komen gepost in de Beleggers Academy Community. Wil jij er als eerste bij zijn? Join dan de Community!
