De aandelen raken overal recordhoogtes, maar een nieuwe studie van een economische superster zegt dat er nog genoeg winst valt te behalen in de oude aandelenmarkt.

Wat is hier aan de hand?
Met verschillende grote aandelenmarkten die recordhoogtes scoren, zijn de aandelenkoersen van bedrijven door de meeste maatregelen op zoek naar duur. De bijbehorende risico’s van een waarderings dip moeten normaal gesproken beleggers erg afschrikken. Toch verklaart een nieuwe studie van de rockstar econoom die twee van de grootste bubbels aller tijden heeft gezien waarom, gezien op een andere manier, aandelen eigenlijk echt goedkoop zijn op dit moment – en een van jouw beste kansen op het maken van geld kunnen zijn. 

Wat betekent dit?
Robert Shiller heeft de status van superster in de economische wereld, dankzij zijn beroemde nauwkeurige voorspellingen rond het uiteenspatten van zowel de dotcom-zeepbel als de laatste Amerikaanse vastgoedzeepbel. De waarderingsmaatstaf die hij gebruikte om die eerdere beursdalingen te noemen toont momenteel aan dat ons aandelen in het bijzonder duurder zijn dan ze ooit eerder zijn geweest – hoger zelfs dan vlak voor de grote crash van een pandemie, je zou kunnen denken dat het vooral verrassend is dat de S&P 500-index dit jaar met 15% is gestegen.

Dus waarom noemt Shiller de volgende beurscrash niet? Dankzij een factor die aanzienlijk verschilt van zijn tijd: terwijl de aandelen een recordhoogte hebben bereikt, is de rente een recordhoogte bereikt. Shiller en zijn collega’s kijken met een frisse blik naar wat dit betekent voor de aandelenkoersen en kwamen met een nieuwe manier om de waarde van de aandelen dienovereenkomstig aan te passen. De resultaten zullen je verrassen: corrigeren voor het huidige renteniveau laat de aandelen er het goedkoopst uitzien in bijna 40 jaar.

Waarom is dit belangrijk?
Beleggers hebben een goede reden om te obsederen over de rechtvaardigingen voor de aandelenkoersen: als ze duur zijn, dan zul je de komende jaren waarschijnlijk niet veel geld verdienen; als ze goedkoop zijn, dan kun je dat wel.

Het toepassen van Shiller’s bijgewerkte berekening op historische gegevens suggereert dat het goed is in het voorspellen van rendementen van aandelenbeleggingen in het volgende decennium, zoals te zien is in de onderstaande grafiek. De blauwe lijn geeft aan dat Amerikaanse aandelenbeleggers een respectabele winst van ongeveer 5% per jaar zouden moeten zien in de komende 10 jaar.

Shiller’s adjusted valuation measure (ECY) closely parallels subsequent returns (Source: Bloomberg) 

Natuurlijk, theorieën trekken altijd critici aan. In dit geval wijzen ze erop dat de rentetarieven normaal gesproken laag zijn wanneer de economische groei zwak is – en een zwakke groei is normaal gesproken slecht voor de aandelen omdat bedrijven moeite hebben om de winstgroei te verhogen, de belangrijkste drijvende kracht achter de aandelenprijzen en veranderingen in de toekomstige winstvooruitzichten van bedrijven kunnen leiden tot een crash van de aandelen. Ongeacht of de rentetarieven laag blijven. 

Zelfs deze critici moeten echter toegeven dat de economische groeiverwachtingen voor 2021 er behoorlijk rooskleurig uitzien – en er zijn geen tekenen dat de centrale banken op korte termijn zullen afzien van het bodem streefcijfer voor de rentetarieven. De realiteit is dat de ongekende aard van de huidige situatie betekent dat geen enkel achterwaarts gericht model onfeilbaar is. 

Wat wel het vermelden waard is, is dat het bovenstaande debat zich grotendeels concentreert op Amerikaanse aandelen. Buiten Amerika lijken de markten, gezien de rentetarieven daar, nog redelijker te zijn. Shiller wijst er inderdaad op dat, terwijl de aandelen in de VS, China en Europa het goedkoopst zijn in 40 jaar, zijn model suggereert dat de grote aandelenindexen in het Verenigd Koninkrijk en Japan het goedkoopst zijn in de geschiedenis. 

Al onze artikelen worden 3 dagen voordat ze op onze blog komen gepost in de Beleggers Academy Community. Wil jij er als eerste bij zijn? Join dan de Community!

Grote tech reuzen gaan de markt op in een drukke week voor IPOs

Snowflake en Unity Technologies leiden de drukste week voor nieuwe aandelen sinds Uber. Drie graag gewilde software startups zijn onderdeel van de groep bedrijven die samen 7 miljard dollar ophalen door het uitbrengen van nieuwe aandelen op de Amerikaanse beurs midden...

Dus… Wanneer komt de crash?

Terwijl beleggers steeds optimistischer worden over de aandelenmarkt, denkt Andrew Rummer dat het de hoogste tijd is dat je je voorbereidt voor het geval de stemming plotseling omslaat. Wat is hier aan de hand? Het wordt steeds moeilijker om te negeren dat het...

De truc om jouw rendement te maximaliseren

  Bedrijven zijn allemaal klaar zijn om te onthullen hoe ze het afgelopen kwartaal hebben gedaan, en analisten hebben een eenvoudige handelsstrategie opgesteld die je een indrukwekkend rendement zou kunnen opleveren. Wat is hier aan de hand? Deze week markeert...

Drie eenvoudige stappen die je een betere investeerder maken

In 2021 zijn er volop investeringsmogelijkheden, dus wij hebben een paar eenvoudige manieren uiteengezet waarop je je investeringsspel kunt verbeteren. Wat is hier aan de hand? Er zijn twee soorten investeerders: degenen die een plan hebben, en degenen die dat niet...

Wie zou zo gek zijn om een investering te maken met zekerheid van een verlies?

De rendementen van staatsobligaties in de wereld zijn ofwel negatief ofwel op een historisch dieptepunt - maar er zijn een paar zeer goede redenen om ze toch te kopen... Wat is hier aan de hand?Een kwart van alle rendementen op staatsobligaties wereldwijd zijn nu...

Hoe kan je volgend jaar in jouw voordeel omzetten?

Analisten beschouwen de overweldigende positieve consensus van grote investeerders van 2021. Wat is hier aan de hand? Nu steeds meer grote banken en makelaars hun vooruitzichten van volgend jaar publiceren, ontstaat er een groot patroon van positiviteit. Toch zou het...

Waarom aandelen nu eigenlijk heel goedkoop zijn

De aandelen raken overal recordhoogtes, maar een nieuwe studie van een economische superster zegt dat er nog genoeg winst valt te behalen in de oude aandelenmarkt. Wat is hier aan de hand?Met verschillende grote aandelenmarkten die recordhoogtes scoren, zijn de...

Traditionele portfolio’s zijn verleden tijd

De dagen dat aandelen en obligaties je de rendementen zouden geven die je nodig hebt zijn voorbij. Het is nu tijd om te beginnen met het bekijken van portfolio verhogende alternatieven. Wat is hier aan de hand? Veel kleinschalige beleggers verdelen hun portfolio’s...

Je kan meer waarde halen uit opkomende markten dan Amerikaanse markten!

Amerikaanse aandelen zijn sinds het uiteenspatten van de internetzeepbel in 2000 niet meer zo duur zijn geweest. Analisten denken dat het misschien tijd wordt dat je de opkomende markten (Emerging Markets) in jouw portfolio gaat zetten. Wat is hier aan de hand? De...

Waarom dure aandelen kopen geen slecht idee is

Amazon of Google zijn geen goedkope aandelen, maar analisten denken dat de snelle groei hen elke cent waard kan maken. Wat is hier aan de hand? Dit is een zeldzaam moment voor markten. Hoewel het normaal is om een flinke prijs te betalen voor aandelen van een klein...

Drie manieren om je portfolio te beschermen

Er is grote winst nodig om terug te komen van zelfs kleine verliezen. Analisten delen hun tips over hoe je jouw portfolio kunt beschermen voordat de crisis uitbreekt. Wat is hier aan de hand? Welk rendement heb je nodig om te herstellen van een verlies van 80%? Niet...

Join de Community!

Krijg 3 uur lang ongelimiteerd toegang