De rendementen van staatsobligaties in de wereld zijn ofwel negatief ofwel op een historisch dieptepunt – maar er zijn een paar zeer goede redenen om ze toch te kopen…

Wat is hier aan de hand?
Een kwart van alle rendementen op staatsobligaties wereldwijd zijn nu negatief, de rest hangt rond op een historisch dieptepunt. Met dat in gedachten is het niet verwonderlijk dat sommige beleggers zich afvragen of het wel de moeite waard is om obligaties te kopen – en zo ja, waarom. Laten we proberen die vragen te beantwoorden.

Wat betekent dit?
Simpel gezegd zijn er twee belangrijke redenen waarom een belegger zelfs obligaties met een negatief rendement zou willen houden: om te speculeren op rentebewegingen en om het risico te diversifiëren.

Speculatie
Beleggen in een negatief renderende obligatie garandeert alleen een verlies als je de obligatie tot de vervaldag aanhoudt. als je de obligatie in plaats daarvan doorverkoopt voordat de aflossing plaatsvindt, hangt je winst of verlies grotendeels af van de richting waarin de markt zich in de tussentijd heeft bewogen. Omdat de koersen van obligaties omgekeerd evenredig met het rendement bewegen, kun je uiteindelijk een aanzienlijk rendement behalen als de rendementen verder zijn gedaald (of zelfs helemaal niet zijn gedaald).

In feite zijn er twee technische eigenschappen die ervoor zorgen dat een aantal obligaties tot de meest gewilde wapens van speculatie behoren. De eerste, “duration“, is gekoppeld aan de looptijd van de obligatie, hoe hoger de gevoeligheid van een obligatieprijs voor veranderingen in de opbrengst – en dus ook hoe hoger de winst als de opbrengst daalt. Het tweede kenmerk, “convexiteit“, heeft betrekking op het vermogen van de obligatiekoersen om meer te winnen als de rendementen dalen dan dat ze verliezen als de winsten met hetzelfde bedrag stijgen. En raad eens? Hoe lager het rendement van een obligatie, hoe hoger de convexiteit ervan – waardoor negatief renderende obligaties een zeer efficiënte manier zijn om in te zetten op een verder dalende opbrengst. 

Neem het voorbeeld van de 100-jarige Oostenrijkse obligatie, die zowel een extreem hoge looptijd als convexiteit vertoont. Toen de Alpenstaat deze in 2017 voor het eerst uitgaf, zeiden sommige kopers dat ze “gek” waren omdat ze in de loop van de volgende eeuw slechts een rendement van 2,1% per jaar accepteerden. Drie jaar later hadden de koersbewegingen die obligaties echter geholpen om meer dan 75% terug te geven – meer dan het dubbele van de winst van de Amerikaanse S&P 500 aandelenindex over dezelfde periode!

Diversificatie
De andere reden waarom beleggers dol kunnen zijn op negatief renderende obligaties is dat ze de neiging hebben om goed te presteren wanneer andere activaklassen – zoals aandelen, grondstoffen of particuliere beleggingen – het moeilijk hebben. Zoals de onderstaande grafiek laat zien, zijn de rendementen tijdens elk van de afgelopen paar grote economische crises – perioden waarin bijvoorbeeld risicovollere bedrijfsaandelen over het algemeen in prijs daalden – aanzienlijk lager geworden.

Maar is het verleden een goede gids voor de toekomst? Naar onze mening is het moeilijk voor te stellen dat er een crisissituatie ontstaat waarin centrale banken de basisrente niet agressief verlagen om de economie te ondersteunen. Of het nu gaat om een recessie, een financiële schok of een lange periode van deflatie, wij verwachten dat de rente lager zou worden – en in dergelijke scenario’s zouden obligaties de enige belegging kunnen zijn die de verliezen elders in uw portefeuille compenseert.

Een bijkomend voordeel is dat obligaties zeer liquide zijn, waardoor ze in tijden van crisis nog waardevoller zijn als bron van kant-en-klare cash. We twijfelen niet aan de bereidheid van mensen om premies te betalen om hun huis te verzekeren tegen het risico van brand – is het dus zo gek dat er beleggers zijn die bereid zijn om negatieve rendementen op papier te aanvaarden om hun portefeuille te beschermen als er iets misgaat?

Al onze artikelen worden 3 dagen voordat ze op onze blog komen gepost in de Beleggers Academy Community. Wil jij er als eerste bij zijn? Join dan de Community!

Grote tech reuzen gaan de markt op in een drukke week voor IPOs

Snowflake en Unity Technologies leiden de drukste week voor nieuwe aandelen sinds Uber. Drie graag gewilde software startups zijn onderdeel van de groep bedrijven die samen 7 miljard dollar ophalen door het uitbrengen van nieuwe aandelen op de Amerikaanse beurs midden...

Dus… Wanneer komt de crash?

Terwijl beleggers steeds optimistischer worden over de aandelenmarkt, denkt Andrew Rummer dat het de hoogste tijd is dat je je voorbereidt voor het geval de stemming plotseling omslaat. Wat is hier aan de hand? Het wordt steeds moeilijker om te negeren dat het...

De truc om jouw rendement te maximaliseren

  Bedrijven zijn allemaal klaar zijn om te onthullen hoe ze het afgelopen kwartaal hebben gedaan, en analisten hebben een eenvoudige handelsstrategie opgesteld die je een indrukwekkend rendement zou kunnen opleveren. Wat is hier aan de hand? Deze week markeert...

Drie eenvoudige stappen die je een betere investeerder maken

In 2021 zijn er volop investeringsmogelijkheden, dus wij hebben een paar eenvoudige manieren uiteengezet waarop je je investeringsspel kunt verbeteren. Wat is hier aan de hand? Er zijn twee soorten investeerders: degenen die een plan hebben, en degenen die dat niet...

Wie zou zo gek zijn om een investering te maken met zekerheid van een verlies?

De rendementen van staatsobligaties in de wereld zijn ofwel negatief ofwel op een historisch dieptepunt - maar er zijn een paar zeer goede redenen om ze toch te kopen... Wat is hier aan de hand?Een kwart van alle rendementen op staatsobligaties wereldwijd zijn nu...

Hoe kan je volgend jaar in jouw voordeel omzetten?

Analisten beschouwen de overweldigende positieve consensus van grote investeerders van 2021. Wat is hier aan de hand? Nu steeds meer grote banken en makelaars hun vooruitzichten van volgend jaar publiceren, ontstaat er een groot patroon van positiviteit. Toch zou het...

Waarom aandelen nu eigenlijk heel goedkoop zijn

De aandelen raken overal recordhoogtes, maar een nieuwe studie van een economische superster zegt dat er nog genoeg winst valt te behalen in de oude aandelenmarkt. Wat is hier aan de hand?Met verschillende grote aandelenmarkten die recordhoogtes scoren, zijn de...

Traditionele portfolio’s zijn verleden tijd

De dagen dat aandelen en obligaties je de rendementen zouden geven die je nodig hebt zijn voorbij. Het is nu tijd om te beginnen met het bekijken van portfolio verhogende alternatieven. Wat is hier aan de hand? Veel kleinschalige beleggers verdelen hun portfolio’s...

Je kan meer waarde halen uit opkomende markten dan Amerikaanse markten!

Amerikaanse aandelen zijn sinds het uiteenspatten van de internetzeepbel in 2000 niet meer zo duur zijn geweest. Analisten denken dat het misschien tijd wordt dat je de opkomende markten (Emerging Markets) in jouw portfolio gaat zetten. Wat is hier aan de hand? De...

Waarom dure aandelen kopen geen slecht idee is

Amazon of Google zijn geen goedkope aandelen, maar analisten denken dat de snelle groei hen elke cent waard kan maken. Wat is hier aan de hand? Dit is een zeldzaam moment voor markten. Hoewel het normaal is om een flinke prijs te betalen voor aandelen van een klein...

Drie manieren om je portfolio te beschermen

Er is grote winst nodig om terug te komen van zelfs kleine verliezen. Analisten delen hun tips over hoe je jouw portfolio kunt beschermen voordat de crisis uitbreekt. Wat is hier aan de hand? Welk rendement heb je nodig om te herstellen van een verlies van 80%? Niet...

Join de Community!

Krijg 3 uur lang ongelimiteerd toegang