Begin dit jaar stond de gasprijs op 18 cent per kubieke meter, in oktober betalen we 83 cent. Dat is meer dan vier keer zoveel. De gasprijzen stijgen in heel Europa, en dit komt omdat er schaarste heerst op de markt. Bijna 40% van al het gas dat wij in Nederland gebruiken is afkomstig uit Rusland. In dit artikel onderzoeken we de investeringsmogelijkheden ten gevolge van de stijgende gasprijzen.
De Russische economie groeit dit jaar met 4.7%
Het grootste land ter wereld, Rusland, is ook de grootste exporteur van gas en de tweede grootste exporteur van olie. De stijgende gasprijs betekent voor het Nederlandse huishouden enkele honderden euro’s bovenop de energierekening. En die gaan linea recta naar Rusland. Het Internationaal Monetair Fonds (IMF), een hulpfonds voor ontwikkelingslanden, heeft ingeschat dat de Russische economie met 4.7% groeit dit jaar. Die van Nederland met maar 3.9%.
Rusland heeft een ijzersterke betalingsbalans
De betalingsbalans van een overheid is sterk als het veel buitenlandse reserves heeft en weinig schulden houdt. Rusland heeft ongeveer 600 miljard dollar aan reserves, en is daarmee nummer vijf in de wereldranglijst na China, Japan, Zwitserland en India.
Dit is vooral belangrijk voor opkomende economieën. De buitenlandse reserves zijn een goede manier om de kredietwaardigheid van een land te beoordelen. Veel buitenlandse reserves betekent dat andere landen zoals Amerika en de Europese landen euro’s willen omruilen voor roebels. Dit stabiliseert de waarde van de roebel en kan in tijden van financiële stress goed van pas komen.
De overheid van Rusland heeft ook nog eens een schuld die kleiner is dan 20% van het bruto nationaal product. Zuinige gasten.
De Roebel staat er goed voor
Voor de forex fanaten onder ons: de munteenheid van Rusland, de Roebel, heeft vanaf het begin van het jaar een stijging van zo’n 10% ten opzichte van de euro meegemaakt. Dat komt mede door de ijzersterke betalingsbalans, en ook door de stevige rentevoet van 7.5% die gezet is door de Bank of Russia. De rente op Europees staatspapier staat rondom het nulpunt.
Het valuta-effect op internationale investeringen wordt vaak vergeten. Maar stel dat je als Nederlandse investeerder in een Russisch aandeel belegt, dan moet je dat aandeel aankopen met roebels. Je moet dus euro’s inwisselen voor roebels. Als je in het begin van het jaar had belegd in Russische aandelen zou je er 10% bovenop mogen tellen omdat de Roebel in waarde is vermeerderd. De koers van de roebel kan niemand voorspellen, dus laten we kijken naar de aandelen.
Analisten hebben zin in vodka
Volgens een artikel van Bloomberg zijn de winstverwachtingen van Russische aandelen voor het komende jaar met 15% gestegen. Ligt dit alleen aan de stijgende gasprijzen? Nee. De economische groei voor ‘s werelds grootste olie export economie, Saudi Arabië, is slechts 6.7%. De winstverwachting is een van de grootste factoren die aandelenprijzen beïnvloedt, dus dit is een goed teken voor Russische aandeelhouders.
Russische aandelen zijn drie keer zo goedkoop als Amerikaanse
Het dividendrendement op Russische aandelen, gemeten door de MSCI Russia aandelen index is ongeveer 7.5%. Dit dividendrendement wordt berekend door de verwachte dividenduitkeringen van alle aandelen in de index te delen door de koers van deze aandelen. Dat is de hoogste stand in de afgelopen 15 jaar, en in een wereld waar lage rente heerst op Europese schulden klinkt 7.5% als een polka-waardig.
Nog wat meer perspectief; beleggers in opkomende economieën vergelijken Rusland vaak met China. De Chinese overheid heeft de afgelopen tijd beslissingen gemaakt die niet zo voordelig zijn voor haar aandelen. Onder andere Alibaba heeft het zwaar te verduren.
Wat is er in Rusland te doen voor Nederlandse beleggers?
Ik heb in 2018 het Saint Petersburg International Gas Forum bijgewoonde. Dit evenement wordt jaarlijks georganiseerd door Gazprom, grootste gasbedrijf van Rusland. Ik leerde tijdens dit forum twee dingen. 1. De CEO van Gazprom heeft meer bewaking dan Putin en 2. De Russische economie draait op gas.
Hoe kun je in Rusland beleggen? Er zijn voor Nederlandse beleggers niet zo veel mogelijkheden. Ik heb een ETF van iShares kunnen vinden die 19 posities heeft. Dat vind ik laag gespreid. Daarvan zit meer dan de helft in energie (lees:gas en olie), en het product heeft 0,65% aan lopende kosten. Als ik dit soort dingen constateer, kies ik er voor om zelf een aantal aandelen te selecteren op basis van grondige analyse.
De cursus Dividendbeleggen met Marco Groot leert je hoe je energiebedrijven, die bekend staan voor goed dividendrendement, te analyseren.
